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1年期LPR下行10个基点 助力企业战疫情降成本

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一年期LPR下调10个基点引导贷款实际利率下调帮助企业在抗击流行病的战争中降低成本

金融时报

本报记者李国辉

2月20日,国家银行间同业拆借中心公布贷款市场最新报价(LPR):一年期品种为4.05%,高于上次的4.15%。5年以上的品种报告为4.75%,高于上次的4.80%。

在此之前,LPR已经连续两个月保持不变。这一为期一年的LPR报价恢复了下跌趋势,下跌了10个基点,这是自2019年8月LPR定价机制改革和完善以来的最大跌幅。

目前,LPR已经成为新发放贷款的定价基准,现有贷款的定价基准转换即将开始。国家金融与发展实验室特别研究员董希淼表示,在这种背景下,两个时期的LPR都出现了下降,这有助于引导贷款利率的下行趋势,进一步压低实体经济的融资成本。

考虑到LPR改革后的2019年8月至2019年底这段时间,LPR一年期贷款利率下调了16个基点,同期新发放的普通贷款利率下调了36个基点。东方金城宏观首席分析师王庆预测,此次LPR降息预计将进一步推动新发行企业的一般贷款利率大幅下降。

LPR下行符合市场预期

此前,公开市场政策利率已连续下调,因此,LPR下行符合市场预期。2月3日,中国央行将其7天和14天反向回购利率下调了10个基点。2月17日,一年期中期贷款利率也下调了10个基点。与此同时,央行启动大规模流动性注入,保持银行体系流动性充裕,货币市场利率下行趋势明显。中信证券研究院(CITIC Securities Research Institute)副主任明明表示,这是在降低长期成本、对冲新爆发的肺炎疫情的短期宏观经济影响的背景下采取的举措。充裕的流动性降低了银行的资本成本,从而引导了LPR的下行趋势。

自去年以来,中央银行改革并改进了LPR的定价机制。新LPR的报价是在公开市场操作利率的基础上增加点数。公开市场操作利率主要指多边基金利率,增加点数的范围受银行自身资本成本等因素影响。

王庆表示,在次级债利率下调、央行逆回购利率推低银行货币市场资本边际成本的背景下,本月LPR一年期发行价自然会下跌。主要针对住宅贷款的5年期以上品种的向下报价也符合市场预期。

值得注意的是,一年期LPR指数下跌了10个基点,这是自2019年8月LPR定价机制改革和完善以来的最大跌幅。董希淼表示,这将有助于在防控新皇冠肺炎疫情的关键阶段大幅降低企业贷款利率,为打赢疫情防控战、更好地帮助中小企业提供有力支持。

两任LPR的不对称衰落有什么意义?

与一年期的LPR相比,它低了10个基点,而五年期的LPR只低了5个基点。对此,中国民生银行首席研究员文彬认为,这反映出目前银行长期负债的高成本导致长期贷款利率报价的有限下降。

董希淼认为,这可能反映了两个方面的意义:第一,疫情对中国经济的影响是短期的,因此短期利率下降更多,重点是帮助企业度过目前的困难。第二,个人住房贷款占5年以上贷款的很大比例,LPR在5年以上略有下降,表明房地产监管尚未放松。

央行于2月19日发布《2019年第四季度中国货币政策执行报告》,表示要坚持住有房不投机的立场,按照“逐市政策”的基本原则,加快建立房地产金融的长效管理机制,而不是将房地产作为短期的工具

文彬认为,在做好防疫工作的同时,金融部门应积极支持企业复工复产,保持稳定增长。在货币政策方面,要继续采取措施,有效降低实体经济的融资成本,特别是要提高小微企业的“一级贷款利率”和信用贷款比例,加大降低小微企业综合融资成本的力度。

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